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9月份金融统计数据释放多重信号:信贷结构继续优化

  央行10月14日发布的金融统计数据显示,9月份社会融资规模增量为3.48万亿元,比上年同期多9630亿元,9月末社会融资规模存量同比增长13.5%;新增人民币贷款1.9万亿元;广义货币(M2)、狭义货币(M1)增速分别为10.9%、8.1%,相较8月份均有所回升。

  综合来看,9月份金融数据整体好于预期,体现了金融对疫情防控和国民经济恢复发展的支持力度持续增强。专家表示,当前信贷结构趋好,预示经济内生动能稳步修复,企业信贷需求较旺盛,居民消费稳步复苏。

  企业中长期贷款多增 显示信贷结构持续优化

  9月份,人民币贷款增加1.9万亿元,同比多增2047亿元。东方金诚首席宏观分析师王青表示,9月份人民币贷款主要受企业和居民中长期贷款拉动,新增企业中长期贷款高达1.07万亿元,为历史同期新高,表明支持实体经济融资的结构性货币政策工具的精准滴灌作用显现。

  从贷款投向看,金融机构对重点领域的中长期贷款资金支持力度不断加大,信贷结构持续优化。其中,制造业中长期贷款增速连续11个月上升,9月末余额增长30.5%;前三季度制造业新增中长期贷款9675亿元,同比多增6362亿元。王青表示,制造业投资修复、基建发力、房地产投资保持韧性,提振企业中长期贷款需求。另外,在监管层引导下,银行也有加大对制造业企业中长期贷款力度的意愿。

  在居民贷款方面,有两个特点值得关注,一是9月份新增居民中长期贷款6362亿元,为疫情以来单月最高,环比多增791亿元,同比多增1419亿元;二是9月份居民短期贷款环比多增550亿元,同比多增687亿元。分析人士认为,这表明消费、出口等制造业行业内生动能正不断恢复,居民消费逐渐好转,商品房销售仍处于较快增长水平。

  “今年全年信贷增速可维持在13%附近。”浙商证券(16.360, -0.05, -0.30%)首席经济学家李超表示。结构方面,随着财政资金进一步拨付基建项目,制造业利润改善增加融资需求,未来企业中长期贷款仍有支撑,而随着服务业加速复工复产,居民短端贷款也可维持修复。

  政府债券放量对社融贡献最大

  9月份,社会融资规模增量为3.48万亿元,比上年同期多9630亿元,超出市场预期。9月末,社融存量同比增速较上月末加快0.2个百分点至13.5%,连续第8个月上升。

  天风证券(6.520, -0.01, -0.15%)银行业首席分析师廖志明表示,9月份社融同比大幅多增主要来源于政府债券、信贷及未贴现银票。9月份政府债券净融资达1.01万亿元,同比明显多增,对社融贡献最大。基于10月份政府债券发行量仍较大的判断,且去年10月份社融低基数下,预计10月份社融存量增速将升至13.8%,全年社融达35万亿元,社融增速达13.5%。

  光大证券(22.610, 0.24, 1.07%)金融业首席分析师王一峰表示,从社融结构看,9月份未贴现银行承兑汇票为1502亿元,同比多增1932亿元,增量高于8月份。8至9月份,表内外票据持续形成了“一降一增”的格局,表明随着企业复工复产好转,供应链体系逐步恢复,企业开票意愿不断增强;但由于监管层打击“票据—结存”套利等,银行通过票据冲量的意愿不强,进而造成贴现规模下降。

  谈及未来社融走势,民生证券首席宏观分析师解运亮认为,这更多取决于实体经济融资需求和银行资本金压力。

  货币供给增速维持高位 反映经济向好态势

  9月末,M2余额216.41万亿元,同比增长10.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.5个百分点;M1余额60.23万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期高0.1个和4.7个百分点。

  “9月份M1和M2增速继续维持高位,反映我国经济持续向好态势。在疫情防控向好背景下,企业生产和投资意愿进一步增强,叠加库存处于较低维持,企业有补货意愿,实体流动性处于合理充裕水平。”解运亮评价说。

  王青解释称,9月份M2增速反弹的主要原因在于前期政府债券大规模发行,季末财政支出力度显著加大。9月份企业贷款大幅多增,带动当月企业存款大幅增加,也推动M2走高。其他存款方面,9月份股市震荡,资金回流居民储蓄账户,带动本月非银存款延续负增长,而储蓄存款则同比多增约4000亿元。从整体上看,尽管9月末M2增速反弹幅度略高于市场预期,但并未改变下半年以来稳中有降态势,这体现了疫情冲击高峰过后,监管层强调“总量适度,坚决不搞大水漫灌”的政策目标。

  值得关注的是,M2与M1增速剪刀差小幅扩大至2.8个百分点,但仍显著低于上半年水平。王一峰表示,在9月份地产销售有所减弱的情况下,M1依然录得8.1%的增速,反映出企业经营活力不断增强,经济内生动能进一步恢复。

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  • 编辑:具惠善
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